9 · Stablecoins – stabiles Geld auf der Blockchain

Bitcoin kann heute mehr wert sein als gestern und morgen weniger. Heute lernst du Geld auf der Blockchain kennen, das immer gleich viel wert bleiben soll: Stablecoins. Du schaust, was dahinter liegt, hältst im Lernspiel deinen eigenen Klassen-Dollar stabil und siehst, was die Schweiz mit digitalem Franken macht, alles mit Spielgeld.

Bitcoin kann heute mehr wert sein als gestern und morgen weniger, das schwankt jeden Tag. Ein Stablecoin soll genau das nicht tun: Ein Token soll immer einen Dollar wert sein, heute, morgen und in einem Jahr. Stable ist Englisch und heisst stabil.

Wer an einer Krypto-Börse Bitcoin verkaufte, bekam früher Dollar, und die mussten über eine Bank hin und her: langsam, teuer und am Wochenende gar nicht. Darum entstand für die Händler der Dollar als Token: Er bleibt auf der Blockchain und wandert in Minuten von Wallet zu Wallet, so wie Ether in Thema 6.

Der erste grosse Stablecoin heisst Tether, es gibt ihn seit 2014, und 2018 kam USDC dazu. Beide stehen für den US-Dollar: ein Token, ein Dollar. Hinter jedem von ihnen steht eine Firma, die die Token herausgibt und dafür den Dollar entgegennimmt.

Die Firma Tether, die den grössten Stablecoin herausgibt, hat einen Film über Bitcoin gemacht, und damit ist er auch ein Stück Werbung für die eigene Sache. Er erzählt die berühmte Pizza von 2010: Ein Programmierer bezahlte zwei Pizzas mit 10’000 Bitcoin, die heute ein Vermögen wären. Der Film ist auf Englisch und dauert gut vier Minuten.

Zum Selbernachschauen: Video auf YouTube ansehen, öffnet YouTube, Englisch, fremde Seite.

Bitcoin gehört niemandem, und niemand kann deine Bitcoin sperren. Ein Stablecoin ist anders: Die Firma dahinter, der Herausgeber, kann Token auf einer Adresse einfrieren, zum Beispiel nach einem Diebstahl, und sie muss die Regeln der Behörden befolgen. Das macht den Stablecoin sicherer gegen Diebe und abhängiger von einer Firma.

Für jeden Token legt der Herausgeber einen Dollar zur Seite, und dieses Geld heisst Reserve. Sie liegt nicht in einer Schublade, sondern vor allem in kurzen Staatsanleihen der USA, in Geldmarktfonds und auf Bankkonten. Die Reserve ist das, was hinter dem Versprechen steht: ein Token, ein Dollar.

Eine Staatsanleihe ist ein Kredit an einen Staat: Du leihst ihm Geld, und er zahlt es nach einer abgemachten Zeit mit Zins zurück. Kurze Anleihen der USA gelten als sehr sicher, darum liegt dort der grösste Teil der Reserve. Ein Topf voller solcher Anleihen heisst Geldmarktfonds, und im Grunde ist die Reserve eines Stablecoins genau so ein Topf.

Wer einen Token nicht mehr will, gibt ihn dem Herausgeber zurück, bekommt einen Dollar aus der Reserve, und der Token wird vernichtet; in echt machen das Börsen und grosse Kunden. Fällt der Kurs an einer Börse einmal unter einen Dollar, kaufen Händler die billigen Token und holen sich beim Herausgeber den ganzen Dollar. So steigt der Kurs wieder auf einen Dollar.

Ein Stablecoin ist ein Programm im Kassenbuch, ein Smart Contract wie dein Automat in Thema 5. Zahlt jemand Dollar beim Herausgeber ein, gibt die Firma dem Programm den Befehl, und es erzeugt neue Token; kommen Token zurück, vernichtet es sie. Jeder kann im Kassenbuch nachzählen, wie viele Token es gibt.

Jetzt gibst du selbst einen Stablecoin heraus, den Klassen-Dollar, mit Spielgeld. Du wählst, was du mit der Reserve machst, und dann kommen fünf Ereignisse, vom Kauf bis zum Ansturm. Schau bei jedem Ereignis auf die Deckung und den Kurs.

Die Deckung sagt, wie viel von den Token wirklich mit Reserve hinterlegt ist: 100 Spiel-Dollar für 100 Token sind 100 %. Du rechnest Reserve geteilt durch Token. Liegt die Deckung unter 100 %, bekommt nicht mehr jeder seinen Dollar, und beim Ansturm gehen die Letzten leer aus.

Im Mai 2022 stürzte TerraUSD ab, der Stablecoin des Netzwerks Terra. Er hatte keine Reserve aus Dollar, sondern vor allem eine Rechnung mit einer zweiten Münze, die den Kurs halten sollte. Als viele gleichzeitig raus wollten, fiel er in wenigen Tagen von einem Dollar auf fast null, und mehr als 40 Milliarden Dollar waren weg.

Woher weisst du, ob ein Herausgeber wirklich genug Reserve hat? Er veröffentlicht regelmässig einen Bericht, was in der Reserve liegt, und eine Prüffirma schaut nach, ob die Zahlen stimmen. Fehlt so ein Bericht, ist das ein Warnzeichen.

Auch ein gedeckter Stablecoin kann kurz wackeln, wenn die Leute Angst bekommen. Im März 2023 ging in den USA eine Bank zu, bei der ein Teil der Reserve von USDC lag, und an einem Wochenende fiel der Kurs auf rund 0,88 Dollar. Nach dem Wochenende war klar, dass das Geld sicher ist, und der Kurs stand bald wieder bei einem Dollar.

Stablecoin und Bitcoin laufen beide auf einer Blockchain, aber sie sind sehr verschieden. Jetzt ordnest du vier Sätze dem richtigen zu.

Banken leben davon, dass Geld auf Konten liegt: Mit diesem Geld geben sie Kredite, zum Beispiel Hypotheken, mit denen Familien ein Haus kaufen. Wandert viel Geld von Konten in Stablecoins, könnte den Banken weniger zum Ausleihen bleiben. Darum schauen viele Banken mit Sorge auf Stablecoins.

Mit Stablecoins bezahlt man heute vor allem an Krypto-Börsen und schickt Geld über Grenzen, das in Minuten ankommt statt in Tagen. In Ländern, in denen das eigene Geld schnell an Wert verliert, zahlen manche Menschen damit sogar im Laden. In der Schweiz bezahlst du im Alltag weiter mit Franken, und die werden gerade selbst schneller.

Wenn du willst, schaust du jetzt nach, welche Stablecoins es gibt und wie gross sie sind: Die Seite zeigt jeden Stablecoin mit der Menge im Umlauf und ob sein Kurs gerade bei einem Dollar steht. Du musst dort nichts eintippen und nichts kaufen, schauen reicht.

Die Schweizer Börse SIX startete 2021 eine zweite Börse auf einer Blockchain: SDX. Dort gab es Wertpapiere wie Anleihen als Token, und Kauf und Zahlung passierten im selben Moment statt Tage später. Seit 2025 handelt man sie an der Hauptbörse SIX, die Token-Technik gehört jetzt zu ihrem normalen Geschäft. Seit Mai 2026 darf die SIX für Banken auch Kryptowährungen und Stablecoins verwahren, mit Bewilligung der Finma, in derselben Infrastruktur wie Aktien und Anleihen.

Zum Selbernachschauen: Services für digitale Assets auf six-group.com, öffnet eine fremde Seite.

Seit August 2024 gibt es in der Schweiz Instant Payment: Franken gehen in rund zehn Sekunden von einem Bankkonto auf ein anderes, Tag und Nacht, auch am Sonntag. Die grössten Banken müssen solche Zahlungen seit 2024 empfangen können, die übrigen bis Ende 2026. Bei der Zürcher Kantonalbank kostet das Senden zurzeit CHF 2.– Zuschlag, das Empfangen ist kostenlos, und eine Zahlung darf höchstens CHF 20’000.– betragen.

Eine normale Überweisung kann je nach Uhrzeit und Wochentag einige Tage dauern. Wer eine Instant-Zahlung erhält, hat das Geld sofort und endgültig, auch wenn die Bank des Senders kurz darauf in Not gerät. Als die Credit Suisse im März 2023 in Not geriet, gab es das noch nicht.

Das ist kein Stablecoin und läuft auch nicht auf einer Blockchain, sondern über SIC, das Zahlungssystem der Nationalbank für die Banken, das die Firma SIX betreibt. Blockchain-Geld für Banken testet die Nationalbank im Projekt Helvetia, davon erzählt die nächste Karte.

Zum Selbernachschauen: Instant-Zahlung bei der Zürcher Kantonalbank auf zkb.ch, öffnet eine fremde Seite.

Zum Selbernachschauen: Instant-Zahlung auf six-group.com, öffnet eine fremde Seite.

Die Nationalbank macht seit Dezember 2023 einen Versuch, das Projekt Helvetia: Sie gibt auf einer Blockchain der Börse SIX digitale Franken aus, mit denen Banken ihre Token-Geschäfte bezahlen. Dieses Geld heisst Zentralbankgeld, denn dahinter steht die Nationalbank selbst, keine Firma. Der Versuch läuft bis mindestens Juni 2028, eine dauerhafte Einführung hat die Nationalbank nicht versprochen. Einen digitalen Franken für alle hält sie bisher nicht für nötig; die Euro-Länder planen dagegen einen digitalen Euro für alle, frühestens 2029.

Zum Selbernachschauen: Wird es den Franken bald nur noch digital geben? auf snb.ch, öffnet eine fremde Seite.

Die Europäische Zentralbank bereitet einen digitalen Euro vor: Ab der zweiten Hälfte 2027 soll ein Versuch laufen, und frühestens 2029 könnte sie ihn ausgeben. Entscheiden will sie das erst, wenn die EU das Gesetz dazu beschlossen hat. Bezahlen würde man mit einer App oder dem Wallet der eigenen Bank, auch ohne Netz. Zinsen gäbe es keine, und jede Person dürfte nur einen begrenzten Betrag halten, im Gespräch sind bis zu 3’000 Euro. In der Schweiz ist kein digitaler Franken für alle geplant.

Befürworter sagen, Europa werde so unabhängiger von Visa und Mastercard. Kritiker fürchten Überwachung und programmierbares Geld, das wie ein Gutschein nur für bestimmte Dinge gilt; Bitcoin-Anhänger sagen: hier die volle Kontrolle, bei Bitcoin die volle Freiheit.

Bitcoin: Eine Zahlung aus deinem eigenen Wallet kann niemand stoppen oder einfrieren, auch nach einem Diebstahl nicht, und alle sehen sie im Kassenbuch.

Tether: Die Firma kann Adressen einfrieren; nach dem Diebstahl bei Binance am 29. Oktober 2026 (Thema 8) tat sie das innert Stunden mit mehr als 1,5 Milliarden Token.

Digitaler Euro: Hier könnte es Sperren und Grenzen geben wie bei einem Bankkonto, die Zentralbank verspricht aber hohen Datenschutz und sagt, das Geld werde nie programmierbar.

Spielgeld, keine Anlageberatung.

Zum Selbernachschauen: Der digitale Euro auf ecb.europa.eu, öffnet eine fremde Seite.

Zum Schluss legst du den Weg eines Stablecoins in die richtige Reihenfolge, vom Dollar bis zum vernichteten Token.

Acht kurze Fragen zeigen dir, was schon sitzt. Was noch nicht sitzt, übst du gleich nochmals.